2011年1至9月,中国城镇保障性住房和各类棚户区改造开工520万套,占年度计划580万套的90%。这是继中央强调各地9月底保障房项目必须100%开工,2010年末建成或基本建成的要达到60%以上之后,保障房完成的最新进展情况。
有报道称,中国住建部要求今年计划的各类保障房必须在10月30日前全面开工,受此消息影响,工程机械类股强势走高。另外水利建设的投资也成为工程机械股的强力支撑。分析人士指出,从整体来看,保障房、水利、高铁的建设将保证2011年工程机械销量绝对量水平维持高位。
分析人士指出,虽然随着国八条以及各地房地产宏观调控政策细则的陆续出台,对工程机械行业有一定负面影响,,但是保障性住房将在一定程度上减缓房地产调控的影响。此外,“一号文”水利建设投资的增加也会对工程机械行业构成支撑。长期来看,考虑到城镇化的发展趋势,以及铁路建设、区域规划、保障性住房、出口复苏等行业发展新动力,未来3-5年工程机械行业年均增速将继续保持较高速度。
专家分析,工程机械企业和经销商普遍对于1 季度销量保持乐观。虽然固定资产投资增速和地产投资增速下滑将对工程机械销量的增速形成抑制,但保障房、水利、高铁的建设也将保证工程机械销量绝对量水平维持高位。从产品结构上,我们看好处于商品混凝土快速推广期的混凝土机械销量高增长。工程机械销售数据一季度超预期为大概率事件。预测2011 年工程机械行业收入增速在16.6-27.9%,而市场的一致预期在15-20%。2011 年作为十二五元年,基础设施建设很可能再次成为拉动工程机械需求的主力。房地产调控和信贷趋紧则成为工程机械行业最大的不确定性因素。随着工程机械行业的市场集中度将进一步提高,优势企业凭借优势产品可能取得远超行业的增速,在中国城镇化进程中经历持续繁荣。
随着施工旺季的到来,短期内保障房建设或大举提速,从而支撑水泥价格高位运行,有力推动水泥行业发展。保障性住房建设力度的加大将有效对冲商品房投资下滑对水泥需求的抑制。考虑到保障房的贡献,预计2010年水泥总需求约为18.2亿-18.4亿吨,比2009年增长约12%。保障房建设将拉动水泥需求新增1.7%-2.7%。根据我国城镇民用住宅平均每平米0.2吨水泥消耗量估算,中性假设下2010年保障性住房建设拉动水泥需求增量为2800万吨,相当于2009年水泥总需求量(产量)的1.7%;乐观假设下拉动水泥需求增量为4400万吨,相当于2009年总量的2.7%。
今年虽然水泥新增产能规模较大,但考虑到同样较大规模的落后产能淘汰,边际(新增)供给依然小于边际需求,水泥行业景气依然处于高位,盈利能力有望维持。此次保障性住房责任书的签署,有助于恢复市场对水泥需求的信心,将带来估值向上修复的机会,初步判断股价存在25%-30%左右的上行空间。水泥下游的需求除了房屋建筑占30%外,基建项目占40%,农村建设占30%。
从基建项目建设周期上来看,2009年新开工的项目在当年主要进行拆迁和土地平整,2010年进入水泥需求的高峰期,该部分对水泥的需求在2010年保守估计将有13%左右的增幅,对应7.4亿吨的消耗。
按照房屋建筑消耗水泥占全国水泥总消费量30%计算,2009年约为4.9 亿吨,假设扣除房地产开发企业部分的其他房屋竣工面积(工业厂房等建筑物)保持10%的增长,根据上文中保障性住房建设将贡献1.4亿-2.2亿平米新增竣工面积的预判,则在商品房竣工面积出现10%的下滑假设下,建筑业房屋竣工面积同比增幅仍为11%-14%,贡献水泥消耗5.4亿-5.6亿吨。
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